據(jù)IPO早知道消息，電子煙生產(chǎn)商‘思摩爾國際’將于今日（7月3日）中午結束招股；預計于7月10日以“6969”為股票代碼在香港聯(lián)交所掛牌上市，中信證券擔任獨家保薦人。思摩爾披露，與國內(nèi)最大的電子煙品牌RELX悅刻的合作自2018年1月起。

　　思摩爾國際此次計劃發(fā)行5.74億股，已于6月29日啟動招股，招股價介于每股9.6港元至12.4港元。根據(jù)昨日市場消息，思摩爾國際預計以每股12.4港元的上限完成定價，這也意味著思摩爾國際的市值將達到約712億港元。

　　目前，思摩爾國際已引入10位基石投資者總計認購約26.36億港元，包括華能信托、Prime Capital Funds、北京磐澤、Sail Stoneylake及Sure Skill、常春藤、3W Fund、涌容資產(chǎn)管理、混沌投資、GSC Fund 1及Vision Fund 1、千合資本以及廣發(fā)基金。

　　招股書援引弗若斯特沙利文的資料稱，按2019年收入計算，思摩爾國際是全球最大電子霧化設備制造商，占總市場份額的16.5%。

　　弗若斯特沙利文的資料同時指出，目前全球電子霧化市場的競爭較為激烈，全球有超過1，200家電子霧化設備制造商。以2019年收入計算，盡管前五大參與者占總市場份額的30.5%，但前十大參與者占總市場的份額不及一半，且大部分電子霧化設備制造商為小中型企業(yè)。

　　目前，思摩爾國際的業(yè)務主要分為兩類：其一面向企業(yè)客戶的業(yè)務；其二則是面向零售客戶的業(yè)務。

　　面向企業(yè)客戶是指，思摩爾國際主要從事電子霧化技術研發(fā)以及根據(jù)企業(yè)客戶提供的規(guī)格制造封閉式電子霧化設備及電子霧化組件。這部分的客戶包括日本煙草、英美煙草、Reynolds Asia-Pacific、RELX及NJOY。

　　招股書披露，思摩爾國際與國內(nèi)最大的電子煙品牌——RELX悅刻的合作起源于2018年1月并在隨后逐漸擴大合作范圍。

　　而面向零售客戶則指，思摩爾國際從事‘Vaporesso’、‘Renova’及‘Revenant Vape’等自有品牌下的APV、APV組件（如發(fā)熱絲）及零配件的研究、設計、制造及銷售。

　　思摩爾國際在招股書中強調(diào)，截至最后實際可行日期，其并無運營任何零售店或線上平臺以將自有品牌APV直接銷售予終端消費者。

　　2016年至2019年，思摩爾國際的營業(yè)收入分別為7.07億元、15.65億元、34.34億元和76.11億元（人民幣，下同），復合年增長率為120.8%；凈利潤分別為1.06億元、1.89億元、7.34億元和21.74億元，復合年增長率為173.5%；毛利率則分別為24.3%、26.8%、34.7%和44.0%。

　　從收入結構來看，面向企業(yè)客戶的收入占比大幅高于面向零售客戶的收入占比，且兩者的差距越來越大。2016年至2019年，面向企業(yè)客戶銷售產(chǎn)生的收入分別達72.1%、64.1%、72.6%和86.3%；而面向零售客戶銷售產(chǎn)生的收入依次為27.9%、35.9%、27.4%和13.7%。

　　地理分布方面，思摩爾國際約80%的收入均來自境外，覆蓋超過50個國家和地區(qū)，2019年內(nèi)地市場的收入占比為20.9%。其中美國又是最大的出口市場，但已從2016年的50.1%降至2019年的21.8%；相比之下，鑒于香港地區(qū)屬于區(qū)域物流樞紐，因此該地區(qū)的收入占比已從2016年的8.6%增至2019年的26.4%。

　　值得注意的是，目前思摩爾研發(fā)團隊的成員遠多于銷售團隊。截至最后實際可行日期，思摩爾國際擁有超過634名研發(fā)人員，銷售及營銷團隊則約為191人。2016年至2019年，研發(fā)費用分別約為1480萬元、6120萬元、1063萬元和2774萬元，占各年總營收的2.1%、3.9%、3.1%和3.6%。

　　思摩爾國際在招股書中表示，IPO募集所得資金的約50%用于擴大產(chǎn)能，包括于廣東江門和深圳建立產(chǎn)業(yè)園；約25%用于在新生產(chǎn)基地實施自動化生產(chǎn)及裝配線、升級集團級ERP系統(tǒng)和升級現(xiàn)有工廠；約20%用于投資研發(fā)，包括在深圳設立集團級研究院、開發(fā)新加熱技術及支付產(chǎn)品認證開支；以及約5%用于運營資金及其他一般企業(yè)用途。