繼一系列貨幣和財(cái)政政策出臺(tái)之后,地方政府通過發(fā)放消費(fèi)券等方式,刺激消費(fèi),促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)復(fù)蘇。6月4日,商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰介紹,我國(guó)餐飲業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月在榮枯線以上,消費(fèi)市場(chǎng)回暖復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好。消費(fèi)市場(chǎng)回暖復(fù)蘇,機(jī)構(gòu)看好煙草細(xì)分領(lǐng)域。煙草產(chǎn)業(yè)4-5月迎來生產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)的確定性高,產(chǎn)業(yè)鏈配套細(xì)分行業(yè)煙標(biāo)行業(yè)相關(guān)上市公司如金時(shí)科技(002951)、勁嘉股份(002191)等將受益有望迎二季度訂單反彈修復(fù)。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),5月份零售業(yè)、餐飲業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)保持在55%以上,其中,零售業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)連續(xù)三個(gè)月在50%的榮枯線以上,餐飲業(yè)連續(xù)兩個(gè)月在榮枯線以上,顯示消費(fèi)市場(chǎng)保持回暖復(fù)蘇的良好態(tài)勢(shì)。餐飲市場(chǎng)回暖將帶動(dòng)煙草消費(fèi)需求進(jìn)一步釋放,華泰證券認(rèn)為卷煙行業(yè)步入良性發(fā)展階段,看好該細(xì)分領(lǐng)域。

華泰證券研報(bào)分析顯示,2019年卷煙行業(yè)庫(kù)存進(jìn)一步回落,卷煙產(chǎn)銷穩(wěn)健增長(zhǎng),據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2019年卷煙產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.2%,期末庫(kù)存較年初下降13.4%,行業(yè)步入良性發(fā)展階段。根據(jù)2020年全國(guó)煙草工作會(huì)議,2019年煙草行業(yè)工商稅利和上繳財(cái)政總額創(chuàng)歷史最高水平,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和市場(chǎng)狀態(tài)達(dá)到近年來最好水平,行業(yè)治理能力顯著增強(qiáng),2020年行業(yè)將貫徹“總量控制、稍緊平衡,增速合理、貴在持續(xù)”方針,指導(dǎo)行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

事實(shí)上,煙草制品業(yè)在今年受到的影響相對(duì)較小,甚至實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),今年第一季度煙草制品業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額554.2億元,同比增長(zhǎng)28.5%,成為41個(gè)工業(yè)大類中僅有的2個(gè)增加行業(yè)之一。而從生產(chǎn)數(shù)據(jù)上看,煙草工業(yè)公司復(fù)工延期較長(zhǎng),但渠道出貨正常,因此目前庫(kù)存維持在低位。二季度行業(yè)補(bǔ)庫(kù)存確定,疊加剛需消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇,將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈公司二季度訂單反彈修復(fù),如與煙草體系配套的煙標(biāo)行業(yè),相關(guān)煙標(biāo)上市公司如金時(shí)科技(002951)、勁嘉股份(002191)等二季度業(yè)績(jī)有望反彈。

據(jù)A股11家煙標(biāo)上市公司2020年一季度業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),因煙草工業(yè)公司復(fù)工較晚受到拖累,大部分企業(yè)凈利潤(rùn)增速同比下降,其中永吉股份凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)81.72%,而金時(shí)科技、勁嘉股份等凈利潤(rùn)增速排在前5的企業(yè),一季度表現(xiàn)優(yōu)于同行,二季度修復(fù)值得期待。

以金時(shí)科技(002951)為例,一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?1家上市公司中排第三,其在行業(yè)內(nèi)具有較好的品牌效應(yīng)和技術(shù)研發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),已與全國(guó)多家煙草工業(yè)公司建立并保持持續(xù)穩(wěn)定的合作關(guān)系,其主要客戶包括湖南中煙、云南中煙、四川中煙、重慶中煙、貴州中煙、安徽中煙、河北中煙等,服務(wù)的卷煙品牌包括“芙蓉王”、“白沙”、“紅塔山”、“云煙”、“玉溪”、“嬌子”、“利群”、“黃果樹”、“黃山”、“紅梅”、“寬窄”、“龍鳳呈祥”、“天子”、“鉆石”等。自6月以來,金時(shí)科技5天收獲2個(gè)漲停板,股價(jià)漲幅已超過20%,換手率達(dá)到83.6%,備受市場(chǎng)資金關(guān)注。

目前,金時(shí)科技的全產(chǎn)業(yè)鏈布局處于持續(xù)發(fā)展階段,與僅從事煙標(biāo)印刷的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,在全產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)和成本控制方面具備明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司表示,將發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì),加強(qiáng)對(duì)包裝高新材料的研發(fā)和創(chuàng)新,滿足子公司煙標(biāo)對(duì)鐳射紙膜等新型包裝防偽材料需求。值得一提的是,為了發(fā)力中高端產(chǎn)品,金時(shí)科技擬募資建設(shè)湖南生產(chǎn)基地,生產(chǎn)高檔防偽材料、煙標(biāo)印刷等產(chǎn)品,基地投資總額4.52億。

智研咨詢發(fā)布報(bào)告認(rèn)為,復(fù)盤上輪“非典”,煙草的商業(yè)消費(fèi)受到突發(fā)公共衛(wèi)生事件影響實(shí)際最小、煙草制品的收入表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。由于煙草的工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)復(fù)工實(shí)際較晚、預(yù)期工業(yè)子公司的出貨以前期累計(jì)的庫(kù)存消耗為主,疊加草根調(diào)研得到生產(chǎn)瓶頸的部分地區(qū)銷售出現(xiàn)斷貨、渠道庫(kù)存很低,判斷產(chǎn)業(yè)4-5月迎來生產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)的確定性高,利好產(chǎn)業(yè)鏈公司Q2訂單反彈修復(fù);全年來看19下半年煙草反腐告捷也有利于保障20年產(chǎn)業(yè)景氣。