繼一系列貨幣和財政政策出臺之后,地方政府通過發放消費券等方式,刺激消費,促進當地經濟復蘇。6月4日,商務部新聞發言人高峰介紹,我國餐飲業已經連續兩個月在榮枯線以上,消費市場回暖復蘇態勢良好。消費市場回暖復蘇,機構看好煙草細分領域。煙草產業4-5月迎來生產補庫的確定性高,產業鏈配套細分行業煙標行業相關上市公司如金時科技(002951)、勁嘉股份(002191)等將受益有望迎二季度訂單反彈修復。

據國家統計局數據,5月份零售業、餐飲業商務活動指數保持在55%以上,其中,零售業商務活動指數連續三個月在50%的榮枯線以上,餐飲業連續兩個月在榮枯線以上,顯示消費市場保持回暖復蘇的良好態勢。餐飲市場回暖將帶動煙草消費需求進一步釋放,華泰證券認為卷煙行業步入良性發展階段,看好該細分領域。

華泰證券研報分析顯示,2019年卷煙行業庫存進一步回落,卷煙產銷穩健增長,據國家統計局數據,2019年卷煙產量同比增長1.2%,期末庫存較年初下降13.4%,行業步入良性發展階段。根據2020年全國煙草工作會議,2019年煙草行業工商稅利和上繳財政總額創歷史最高水平,經濟運行和市場狀態達到近年來最好水平,行業治理能力顯著增強,2020年行業將貫徹“總量控制、稍緊平衡,增速合理、貴在持續”方針,指導行業穩步發展。

事實上,煙草制品業在今年受到的影響相對較小,甚至實現逆勢增長。據統計數據,今年第一季度煙草制品業實現利潤總額554.2億元,同比增長28.5%,成為41個工業大類中僅有的2個增加行業之一。而從生產數據上看,煙草工業公司復工延期較長,但渠道出貨正常,因此目前庫存維持在低位。二季度行業補庫存確定,疊加剛需消費進一步復蘇,將帶動產業鏈公司二季度訂單反彈修復,如與煙草體系配套的煙標行業,相關煙標上市公司如金時科技(002951)、勁嘉股份(002191)等二季度業績有望反彈。

據A股11家煙標上市公司2020年一季度業績統計數據,因煙草工業公司復工較晚受到拖累,大部分企業凈利潤增速同比下降,其中永吉股份凈利潤實現同比增長81.72%,而金時科技、勁嘉股份等凈利潤增速排在前5的企業,一季度表現優于同行,二季度修復值得期待。

以金時科技(002951)為例,一季度業績增速在11家上市公司中排第三,其在行業內具有較好的品牌效應和技術研發的競爭優勢,已與全國多家煙草工業公司建立并保持持續穩定的合作關系,其主要客戶包括湖南中煙、云南中煙、四川中煙、重慶中煙、貴州中煙、安徽中煙、河北中煙等,服務的卷煙品牌包括“芙蓉王”、“白沙”、“紅塔山”、“云煙”、“玉溪”、“嬌子”、“利群”、“黃果樹”、“黃山”、“紅梅”、“寬窄”、“龍鳳呈祥”、“天子”、“鉆石”等。自6月以來,金時科技5天收獲2個漲停板,股價漲幅已超過20%,換手率達到83.6%,備受市場資金關注。

目前,金時科技的全產業鏈布局處于持續發展階段,與僅從事煙標印刷的競爭對手相比,在全產業鏈研發和成本控制方面具備明顯競爭優勢。公司表示,將發揮全產業鏈優勢,加強對包裝高新材料的研發和創新,滿足子公司煙標對鐳射紙膜等新型包裝防偽材料需求。值得一提的是,為了發力中高端產品,金時科技擬募資建設湖南生產基地,生產高檔防偽材料、煙標印刷等產品,基地投資總額4.52億。

智研咨詢發布報告認為,復盤上輪“非典”,煙草的商業消費受到突發公共衛生事件影響實際最小、煙草制品的收入表現相對穩健。由于煙草的工業企業生產復工實際較晚、預期工業子公司的出貨以前期累計的庫存消耗為主,疊加草根調研得到生產瓶頸的部分地區銷售出現斷貨、渠道庫存很低,判斷產業4-5月迎來生產補庫的確定性高,利好產業鏈公司Q2訂單反彈修復;全年來看19下半年煙草反腐告捷也有利于保障20年產業景氣。