日前，天風(fēng)證券發(fā)布了菲莫國(guó)際、日本煙草、英美煙草、帝國(guó)品牌四大煙草巨頭2020年新型煙草業(yè)務(wù)的發(fā)展情況報(bào)告，以下為全文：

　　本周關(guān)注：2020年近尾，國(guó)際煙草四巨頭新型煙草業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？

　　菲莫國(guó)際：IQOS繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，已成公司業(yè)績(jī)支撐主力

　　2020年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收212.50億美元，同比降3.8%，其中減害產(chǎn)品業(yè)務(wù)主打IQOS加熱不燃燒煙草系列，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.90億美元，同比增20.6%，煙彈出貨量544.02億支，同比增27.9%。公司估計(jì)全球使用IQOS的用戶在1640萬(wàn)。目前減害產(chǎn)品營(yíng)收已占總營(yíng)收的23.01%，單三季度已占近1/4。在同期傳統(tǒng)可燃卷煙營(yíng)收同比降幅達(dá)9.3%背景下，新型煙草已成公司業(yè)績(jī)維穩(wěn)主要支撐，并已成為新興市場(chǎng)開拓的主要?jiǎng)恿ΑＴ?020年新冠疫情背景下，公司在全球的所有HNB煙彈制造工廠都在運(yùn)營(yíng)，公司判斷根據(jù)現(xiàn)有的銷售趨勢(shì)，其成品庫(kù)存可充足供應(yīng)所有IQOS市場(chǎng)的煙具和煙彈。

　　日本煙草：HNB煙彈銷量高速增長(zhǎng)，公司在國(guó)內(nèi)減害產(chǎn)品市占率達(dá)10%

　　2020年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收15921億日元，同比降2.5%，其中包括公司主打新型煙草產(chǎn)品Ploom tech的日本國(guó)內(nèi)煙草業(yè)務(wù)營(yíng)收為3948億日元，同比降9.4%。具體來看，減害產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收426億日元，同比降11.62%，主要由于HNB煙彈銷量增加而煙具銷量下降，其中煙彈自2020年來銷售量在30億支，同比增400%，以及新冠疫情影響所致。公司估計(jì)日本減害產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)煙草業(yè)總市場(chǎng)中占有約25%的市場(chǎng)份額，公司業(yè)務(wù)占國(guó)內(nèi)減害產(chǎn)品的市場(chǎng)份額約為10%。

　　英美煙草：電子煙業(yè)務(wù)于全球多市場(chǎng)表現(xiàn)靚麗，Vuse是其中王牌產(chǎn)品

　　2020年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收122.71億英鎊，同比增0.8%，其中1）煙草加熱產(chǎn)品包括glo品牌煙具、Neo品牌煙彈等產(chǎn)品，貢獻(xiàn)營(yíng)收2.86億英鎊，同比降8.7%，因亞太地區(qū)銷售額2.44億英鎊，較同期下降15.7%，而歐洲地區(qū)銷售額為0.42億元，較同期增78.7%所致；對(duì)應(yīng)出貨量在42億支，同比增9.1%，因在俄羅斯、烏克蘭、西班牙、意大利推廣glo Pro和glo Hyper產(chǎn)品所致；2）霧化電子煙主要包括Vuse等品牌，貢獻(xiàn)營(yíng)收2.65億英鎊，同比增40.8%，主要因美國(guó)、美國(guó)以外美洲地區(qū)&南非、亞太地區(qū)的銷售額均有大幅增長(zhǎng)所致，此三地區(qū)營(yíng)收分別為1.66/ 0.3/0.05億英鎊，分別較同期增74.8%/ 87.9%/ 170.5%，其中美國(guó)市場(chǎng)的高增長(zhǎng)歸功于Vuse。目前，公司已經(jīng)在美為Vuse的多款產(chǎn)品向FDA提交了PMTA材料，現(xiàn)已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性科學(xué)審查環(huán)節(jié)。

　　帝國(guó)品牌：2020財(cái)年新型煙草貢獻(xiàn)2億英鎊營(yíng)收，疫情對(duì)業(yè)績(jī)影響大

　　2019年10月-2020年9月，公司于其2020財(cái)年間實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收355.62億英鎊，同比增3.1%。其中，新型煙草業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收2.01億英鎊，同比降27.7%。公司認(rèn)為該業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑原因在于：1）HNB業(yè)務(wù)，2019年剛推出的主打產(chǎn)品為Pulze品牌煙具和iD品牌煙彈，在日本兩個(gè)主要城市的推廣不達(dá)預(yù)期，公司將根據(jù)消費(fèi)者反饋繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品；2）霧化電子煙業(yè)務(wù)，主要受新冠疫情、以及美國(guó)（公司主要市場(chǎng)）FDA對(duì)電子煙的監(jiān)管在不斷加強(qiáng)兩方面影響。公司已經(jīng)在美為blu品牌的多個(gè)產(chǎn)品向FDA提交了PMTA材料，以尋求繼續(xù)在美售賣多樣化的尼古丁濃度選擇和風(fēng)味煙彈。