英美煙草馬來西亞公司業(yè)務(wù)受私煙猖獗重創(chuàng)，股價(jià)去年大挫58.2%，若股價(jià)持續(xù)下滑，達(dá)證券不排除該公司未來走向私有化道路。

　　英美煙草表現(xiàn)嚴(yán)重落后，去年腰砍后今年迄今再落0.1%，未來難保不會被私有化，但這不會在短期內(nèi)進(jìn)行，因?yàn)闆]有這個迫切性，也沒有什么好處。

　　頻傳私有化　未有迫切性

　　2019年，英美煙草共丟失58.2%的市值，有鑒于股價(jià)下滑，周息率高達(dá)6.5%，期間不時傳出該公司將會私有化的消息。不過達(dá)證券認(rèn)為，該公司未來將會私有化，但不會是現(xiàn)在，特別是該公司股價(jià)還保持在每股15令吉以上。

　　達(dá)證券，一般來說企業(yè)在3種情況下會私有化：

　　一、企業(yè)尋求新目標(biāo)，需要顯著的市場重新定位；

　　二、行業(yè)成長中；

　　三、股價(jià)不能反映公司資產(chǎn)，被嚴(yán)重低估。

　　“英美煙草并沒有太符合上述3點(diǎn)，并沒有私有化的急迫性：一、該公司并沒有積極的重新定位目標(biāo)，主要只是鞏固市場額和開發(fā)新香煙產(chǎn)品；二、煙草業(yè)持續(xù)慘淡，繼續(xù)受私煙挑戰(zhàn)；三、股價(jià)并沒有便宜到適合私有化。”

　　達(dá)證券表示，英美煙草當(dāng)下極力捍衛(wèi)現(xiàn)有的市場額，截至2019年第三季私煙市占率增至65%，電子煙市占率為9%。英美煙草有意將員工進(jìn)行內(nèi)部重組，而同儕日本國際煙草（JTI）也有同樣措施，顯示該領(lǐng)域甚為挑戰(zhàn)。

　　估值方面，英美煙草的本益比估值為15.3倍，而賬面估值為14.9倍，并不算便宜。