近兩年，國際煙草巨頭紛紛將新型煙草視為未來的核心業務，并專門制定了無煙（smoke-free）戰略，在其宣傳材料、財務報告中大書特書，極盡粉飾之手段。?

10月下旬，各大公司的Q3財報將陸續發布，無煙業務勢必占據C位，成為著墨最多的業務板塊。本期，小編先為大家帶來菲莫國際Q3財報解析，看看國際煙草“一哥”的最新經營情況。

總覽：Q3業務“異常強勁”

財報開篇，就是菲莫國際高管“打雞血”般的陳述，宛若一派勃勃生機、萬物競發的境界，充滿“優勢在我”的自信。

“第三季度，我們的業績異常強勁，季度凈收入和每股收益均創下歷史新高。”——首席執行官Jacek Olczak表示。

其CEO還表示，“所有地區和類別都展現了良好勢頭，包括IQOS市場銷售再次加速增長，強勁的ZYN銷售和迅速恢復的可燃煙草業務。”

據財報顯示，菲莫國際的Q3營收為99億美元，同比增長8.4%（有機增長11.6%）。其中，可燃煙草業務營收為61億美元，同比增長5.2%；無煙業務營收為38億美元，同比增長14.2%。無煙業務占到總營收的38%和毛利潤的40%（分別比去年第三季度增長1.9個百分點和2.2個百分點）。

菲莫國際的Q3銷量為2030億（支、袋），同比增長2.9%。其中，加熱煙草銷量為353億支，同比增長8.9%；口含煙銷量為44億袋，同比增長22.2%；卷煙銷量為1632億支，同比增長1.3%。

從數據來看，菲莫國際在Q3的表現確實亮眼，銷量、營收、凈利潤等數據全面飄紅，尤其是多項財務數據保持了兩位數的有機增長，為“異常強勁”提供了注腳。

IQOS：繼續保持加熱市場優勢

作為全球領先的加熱品牌，今年是IQOS在日本和意大利上市的十周年，年營收超過100億美元，占到卷煙和加熱產品總銷量的1.0%，帶動了加熱產品的持續增長，占到全球加熱產品銷量的77%，加熱煙彈的市場銷量大約增長了14.8%。

在日本，ILUMA i推動了IQOS的增長，市場銷量增長了14.3%，連續第八個季度實現兩位數增長。IQOS煙彈的市場份額增長了3.2個百分點、達到近30%，尤其是在8個主要城市表現亮眼，在含尼古丁產品的市場份額均超過50%，包括東京和橫濱等。

在歐洲，IQOS煙彈調整后的市場份額增長了0.8個百分點、達到9.5%。調整后的市場銷量增長再次加速至11.3%。其中，意大利市場復蘇良好，希臘、德國等8個市場增長超過20%。IQOS煙彈繼續擴容市場，DELIA和LEVIA分別在9個市場上市，并計劃在第四季度進一步推出。

在歐洲、日本以外的市場，IQOS的增長也在加速，包括首爾、多倫多、墨西哥城、開羅和雅加達等。

口含煙：ZYN需求強勁，銷量加速增長

第三季度，菲莫國際的口含煙業務同比增長了24.7%（袋裝或同類產品的出貨量增加了22.2%）。其中，ZYN在美國的出貨量達到1.491億罐，同比增長41.4%，得益于供應限制逐步緩解。ZYN是菲莫國際主打的現代口含煙品牌，其高管在電話會議中稱其為“美國第一無煙品牌”。

在美國以外市場，菲莫國際的罐裝口含煙銷量增長了近70%，其中巴基斯坦和南非的貢獻顯著。ZYN的市場數量增加到30個，包括最近在希臘和捷克共和國推出的產品。

可燃煙草業務：在加熱產品和口含煙的高光下，菲莫國際的傳統煙草業務（主要為卷煙）也保持了增長，Q3營收增長5.2%（有機增長8.6%）。其全球品牌組合和萬寶路都實現了自2008年分拆以來的最高季度市場份額。

在說完了加熱、口含煙和卷煙的增長后，財報對霧化電子煙的表現則“惜字如金“，市場銷量、收入等數據一字未提，只提到在個別市場取得了領先地位，比如歐洲的意大利、羅馬尼亞和捷克。和英美煙草、奧馳亞相比，這一點成績有些微不足道了。

總之，菲莫國際在第三季度的財務表現配得上“異常強勁“，進一步強化了其在加熱、口含煙市場的優勢地位。當然，其在霧化電子煙品類上的乏力表現，是其無煙戰略的重大短板。