據Profit.pakistantoday 4月7日報道，菲莫國際子公司菲莫巴基斯坦公司（PMPKL）截至2024年12月31日的年度財報顯示，其凈營業額同比增長了 77.5%，表現主要得益于出口營業額增長一倍以上，國內卷煙銷量溫和增長，以及該公司進入新興的無煙尼古丁產品類別。

PMPKL在2025年向巴基斯坦證券交易所提交的報告顯示，公司凈營業額達到323億盧比（1億美元），相比2023年的182億盧比（6500萬美元）有顯著提升。其中，國內營業額貢獻了178億盧比（6300萬美元），占總營業額的55%，而出口額則增至144億盧比（5100萬美元），占比45%。

盡管營業收入增長強勁，公司2024年稅后利潤同比下降超過33%，從上一年的3.798億盧比（135萬美元）減少至2.547億盧比（90萬美元）。管理層將此歸因于成本壓力、市場競爭以及對新產品領域的投資。

國內卷煙業務在2024年實現了5.3%的銷量增長，反映出自2023年2月消費稅上調以來合法市場銷售的恢復跡象。這一增長標志著受監管市場開始出現穩定的跡象。

值得注意的是，尼古丁袋在2024年占國內凈營業額的2.5%，這是菲莫國際國際推行的“無煙未來”愿景的一部分。

與此同時，出口增長超過100%，主要受益于為PMI國際市場提供的合同制造。盡管該公司未透露具體的目標市場和產品，但業內人士指出，PMI為了服務中東和非洲的特定市場，正逐漸將生產外包至巴基斯坦等成本更具競爭力的地區。

盡管利潤縮減，菲莫國際巴基斯坦在財政上始終貢獻顯著。2024年，公司繳納了479億盧比（1.7億美元）稅款，同比增長25.8%，涵蓋消費稅、銷售稅、所得稅和其他稅款。

然而，由于頻繁的消費稅上調、非法卷煙貿易的興起以及消費者偏好的變化，該公司面臨的挑戰并未減少。為了優化成本，PMPKL于2017年關閉了科特里（Kotri）工廠。近年來，公司將重心轉向創新和出口，并在新收入來源上取得了初步成效。

雖然營業額增長令人矚目，但利潤的大幅下降引發了對成本結構和競爭動態的關注。分析師認為，原材料成本增加、出口運輸費用上漲，以及新產品線的投資都可能壓制了盈利能力。

監管不確定性仍然是PMPKL面臨的最大風險之一。煙草行業在巴基斯坦屬于政治敏感領域，政府經常通過增加消費稅來增加稅收。2023年初，消費稅的大幅上漲導致合法品牌價格飆升，促使許多消費者轉向非法和未繳稅的替代產品。

目前，尼古丁袋在國內的貢獻并不大——僅占凈營業額的 2.5%——但管理層似乎對其長期潛力持樂觀態度。

全球范圍內，PMI宣布計劃在2030年前成為“以無煙產品為主”的公司，以減少風險產品如IQOS和尼古丁袋為主攻方向。

盡管IQOS尚未在巴基斯坦商業化推出，但開啟尼古丁袋業務顯示出公司逐步與PMI全球轉型戰略對接的意圖。