作為全球第三大國(guó)際煙草公司，日本煙草的實(shí)力也非常雄厚，擁有多個(gè)具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的卷煙品牌，覆蓋了全球主要煙草市場(chǎng)。此外，在加熱煙草方面也有著較強(qiáng)的技術(shù)儲(chǔ)備和一定的市場(chǎng)份額。

本期為大家?guī)?lái)日煙公司的一季度財(cái)報(bào)解析，縱覽其業(yè)績(jī)表現(xiàn)、各品類(lèi)增長(zhǎng)、區(qū)域亮點(diǎn)等經(jīng)營(yíng)情況。

總覽：傳統(tǒng)煙草業(yè)務(wù)下滑，新煙品類(lèi)快速增長(zhǎng)

一季度，日煙公司的煙草業(yè)務(wù)收入為7385億日元（約48.74億美元），同比增長(zhǎng)13%，在菲律賓、俄羅斯和英國(guó)等多個(gè)市場(chǎng)的定價(jià)貢獻(xiàn)強(qiáng)勁；調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2732億日元（約18.03億美元），同比增長(zhǎng)17.8%。

其中，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入為266億日元（約1.76億美元），同比增長(zhǎng)11.3%，占到總收入的3.6%。

一季度，日煙公司的銷(xiāo)量為1344億支，同比下降1.3%；其中，可燃煙草銷(xiāo)量為1314億支（262.8萬(wàn)箱），同比下滑1.7%，旗艦品牌銷(xiāo)量為957億支（191.4萬(wàn)箱），同比下滑1%。

在低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品方面（加熱煙草、電子煙、現(xiàn)代口含煙等），一季度銷(xiāo)量為30億單位，同比增長(zhǎng)19%，占到總銷(xiāo)量的2.2%。其中，加熱煙支銷(xiāo)量為23億支，同比增長(zhǎng)27.7%。

總體來(lái)看，雖然低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品保持快速增長(zhǎng)，收購(gòu)來(lái)的Vector Group表現(xiàn)也不錯(cuò)，但都被關(guān)鍵市場(chǎng)銷(xiāo)量下滑和不利庫(kù)存影響所抵消。盡管EMA區(qū)域集群有所增長(zhǎng)，但傳統(tǒng)煙草銷(xiāo)量下降1.7%。

在主銷(xiāo)市場(chǎng)的加熱煙草增長(zhǎng)（+27.7%）帶動(dòng)下，日煙公司的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品增長(zhǎng)了19%，這也意味著日煙公司其他新煙品類(lèi)的銷(xiāo)量是下降的。此外，一季度在羅馬尼亞、西班牙中國(guó)臺(tái)灣、土耳其、英國(guó)和美國(guó)等市場(chǎng)，日煙公司的市場(chǎng)份額在增長(zhǎng)。

傳統(tǒng)卷煙：旗艦品牌疲軟，亞洲、西歐市場(chǎng)下滑

日煙的卷煙業(yè)務(wù)聚焦在四大旗艦品牌上，分別是溫斯頓（Winston）、駱駝（Camel）、七星（MEVIUS）和樂(lè)迪（LD）。一季度，日煙卷煙銷(xiāo)量表現(xiàn)疲軟，僅有駱駝品牌實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其余旗艦品牌銷(xiāo)量均在下滑。?

其中，溫斯頓品牌銷(xiāo)量為502億支，同比下滑0.9%，仍是日煙卷煙銷(xiāo)量第一品牌；排名第二的駱駝銷(xiāo)量為260億支，同比增長(zhǎng)1.1%；七星品牌一季度銷(xiāo)量為97億支，同比下滑4.7%；樂(lè)迪品牌銷(xiāo)量為98億支，同比下滑3.2%。四大旗艦品牌合計(jì)銷(xiāo)量為957億支，同比下滑1%，占卷煙總銷(xiāo)量的72.8%。

從區(qū)域來(lái)看，日煙在亞洲和西歐市場(chǎng)的卷煙業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑。在亞洲市場(chǎng)，日煙的傳統(tǒng)煙草銷(xiāo)量下滑4%（275億支），旗艦品牌銷(xiāo)量下滑2.2%（199億支）；在西歐市場(chǎng)，日煙傳統(tǒng)煙草銷(xiāo)量下滑9.4%（234億支），旗艦品牌銷(xiāo)量下滑9.5%（172億支）。

僅在EMA區(qū)域（東歐、中東、北非、美洲和免稅市場(chǎng)等）取得增長(zhǎng)（1.6%），不過(guò)該區(qū)域囊括的范圍較大，遠(yuǎn)超亞洲和西歐。

Ploom銷(xiāo)量和份額穩(wěn)步增長(zhǎng)，但業(yè)績(jī)占比太低

在日煙公司的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品中，打開(kāi)市場(chǎng)的主要是加熱煙草，電子煙和現(xiàn)代口含煙的規(guī)模相對(duì)較小。?

從增長(zhǎng)區(qū)域來(lái)看，一季度日煙旗下的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品在亞洲和EMA市場(chǎng)表現(xiàn)較好，分別增長(zhǎng)了20%和63%。

不過(guò)，加熱煙草Ploom主要在日本市場(chǎng)銷(xiāo)售，一季度銷(xiāo)量為20億支，同比增長(zhǎng)26.7%，占到日本加熱品類(lèi)銷(xiāo)量的12.7%，同比增加了1.8個(gè)百分點(diǎn)，占到日煙公司在日本國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量的14%。?

此外，在Ploom擁有至少12個(gè)月業(yè)務(wù)的13個(gè)市場(chǎng)中，Ploom的細(xì)分市場(chǎng)份額（SoS）從2022年12月的4.6%上升到2025年2月的8.2%，增幅為3.6個(gè)百分點(diǎn)。在日本之外，Ploom的市場(chǎng)份額從意大利的1.5%到捷克的6.1%不等。

總體來(lái)看，相較菲莫公司、英美煙草等企業(yè)，日煙公司的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模較低，銷(xiāo)量?jī)H為總銷(xiāo)量的2.2%，收入僅為總收入的3.6%。同時(shí)，又較為依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，比如Ploom國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量占到企業(yè)總銷(xiāo)量的87%，海外市場(chǎng)開(kāi)拓仍需努力；Ploom國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量占到日本加熱品類(lèi)總銷(xiāo)量的12.7%，本土市場(chǎng)滲透仍需加強(qiáng)，與菲莫國(guó)際還有較大差距。