除了幾大國際煙草巨頭之外，全球煙草市場還有若干規(guī)模較大的區(qū)域煙草公司，比如奧馳亞集團、韓國煙草公司（以下簡稱KT&G）等。前者的規(guī)模其實并不小，營收超過了日煙公司；后者規(guī)模則較小，營收規(guī)模約為日煙公司的1/7。

雖然公司規(guī)模仍有較大的差距，但KT&G有著全球化的“野心”。在立足國內(nèi)市場的基礎(chǔ)上，不斷開拓國際市場。通過海外子公司運營、國際合作等操作，近些年取得了一定的成果。

近期，KT&G發(fā)布了Q1財報，本文將通過詳細(xì)數(shù)據(jù)對其業(yè)績表現(xiàn)進行解析。

Q1業(yè)績：整體形勢一片大好

一季度，在其全球卷煙業(yè)務(wù)的帶動下，韓國煙草（KT&G）的煙草業(yè)務(wù)營收為9880億韓元（約為6.8億美元），同比增長15.3%。

其中卷煙業(yè)務(wù)營收為8227億韓元（約5.6億美元），同比增長22%；新煙制品業(yè)務(wù)營收為1590億韓元（約1億美元），同比下滑10%；半成品業(yè)務(wù)63億韓元（約400多萬美元），同比增長11%。

一季度，煙草業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤為2529億韓元（約為1.7億美元），同比增加22.4%。

國際業(yè)務(wù)起飛：韓國煙草（KT&G）的海外銷量占比達到63.1%，同比增加了3.6個百分點，可見其國際化進展成效顯著。特別是韓國市場容量有限，想要做大做強只能開拓國際市場。在這方面日煙公司是先行者，是KT&G學(xué)習(xí)、模仿的對象。

卷煙業(yè)務(wù)：國內(nèi)持續(xù)下滑，海外市場漲漲漲

一季度，韓國卷煙銷量為127.7億支（約25萬箱），同比下滑8%；其中KT&G銷量為87.4億支（約17萬箱），同比下滑5%。由此導(dǎo)致國內(nèi)卷煙業(yè)務(wù)營收下滑至3736億韓元（約2.6億美元），同比下滑2.4%。

不過在市占率上則有所提升，一季度KT&G占據(jù)著68.4%的國內(nèi)卷煙份額，同比增加了2.4個百分點。

相比之下，KT&G的海外卷煙業(yè)務(wù)取得了大幅增長，一季度銷量同比大增23.3%、營業(yè)額同比大增53.9%，分別為156.7億支（約30萬箱）和4491億韓元（約3億美元）。其海外市場銷量已超過了韓國整體卷煙銷量。

具體來說，KT&G海外卷煙業(yè)務(wù)包括海外子公司和國內(nèi)出口業(yè)務(wù)兩部分。一季度，海外子公司營收同比大增65%，稍稍領(lǐng)先于國內(nèi)出口業(yè)務(wù)的42%（同比增速），二者業(yè)務(wù)占比大約為“54:46”。

在銷量上，國內(nèi)出口量更多（91.3億支），領(lǐng)先于海外子公司的65.4億支。不過，海外子公司的銷量增速更高（+12%），國內(nèi)出口業(yè)務(wù)同比增長7.7%。

由此可推斷，海外子公司的單包價格約為745韓元，國內(nèi)出口卷煙的單包價格約為450韓元。（注：該價格不等于零售價格）

在海外銷量的地區(qū)分布上，亞太地區(qū)銷量占比最高（46.8%），其次為中東、非洲區(qū)域（33.8%），最后是美洲、歐洲和獨聯(lián)體市場（19.4%）。

新煙業(yè)務(wù)：國內(nèi)市場穩(wěn)固，國際市場開拓受阻

一季度，KT&G的新煙業(yè)務(wù)表現(xiàn)不盡如人意（1590億韓元，同比下滑10%），國內(nèi)市場營收增長有限（1385億韓元，同比增長6.5%），國際市場營收同比大幅下滑（205億韓元，同比下滑56%），影響了整體營收的增長。國際市場的銷量下滑，主要受到現(xiàn)有產(chǎn)品過時和供應(yīng)中斷的影響。

在新煙銷量上，一季度共計銷售34.2億支，國際市場銷量為18.9億支，國內(nèi)市場銷量為15.3億支。由此可推斷其在國內(nèi)市場的單價為1810韓元/包，在國際市場的單價為217韓元/包。（注：該價格不等于零售價格）

在市場占有率上，一季度KT&G的新煙產(chǎn)品在國內(nèi)市場保持了領(lǐng)先地位，產(chǎn)品滲透率達23.2%，同比增加1.8個百分點；加熱煙支的市占率達46%，同比增加0.3個百分點，連續(xù)三個季度維持在46%，繼續(xù)領(lǐng)先于菲莫國際的IQOS、日煙公司的Ploom等加熱產(chǎn)品。

據(jù)悉，KT&G的下一代產(chǎn)品（NGP）業(yè)務(wù)主要為加熱產(chǎn)品，品牌為“Lil”，其在國際市場的拓展與菲莫國際高度綁定，授權(quán)菲莫國際在韓國以外市場銷售Lil產(chǎn)品。目前，KT&G的加熱產(chǎn)品已陸續(xù)在俄羅斯、日本、意大利等34個國家推出產(chǎn)品，未來將繼續(xù)拓展更多市場。

2024年7月，KT&G與菲莫國際達成一項諒解備忘錄，在美國合作推廣韓國煙草公司加熱卷煙，共同推動其加熱卷煙獲得在美國的上市許可。不過，從實際效果來看，市場擴張并沒帶來太多銷售增量，KT&G的主要股東認(rèn)為公司產(chǎn)品實際上成了IQOS的陪襯，對與菲莫國際之間的合作持批評態(tài)度。

總之，一季度KT&G的業(yè)務(wù)增長主要是國際市場的卷煙業(yè)務(wù)帶動的，國內(nèi)卷煙業(yè)務(wù)、海外市場的新煙業(yè)務(wù)均出現(xiàn)大幅下滑，特別是寄予厚望的加熱產(chǎn)品，未能在國際市場開疆?dāng)U土，減緩了其在新煙業(yè)務(wù)上的發(fā)展速度。