監(jiān)管不是限制，重在引導(dǎo)規(guī)范發(fā)展

11月5日，有關(guān)部門邀請主要電子煙制造商及相關(guān)單位召開電子煙國家標(biāo)準(zhǔn)意見稿會議，中國煙草局、國家發(fā)改委和其他監(jiān)管部門參會。據(jù)知情人士透露，共有122種電子煙添加劑被視為合法產(chǎn)品列入草案清單，并稱監(jiān)管層將積極推動電子煙行業(yè)的監(jiān)管發(fā)展。

不過，在市場眾多機構(gòu)看來，將處于野蠻生長階段的電子煙納入監(jiān)管，不是限制更不是禁售，重在引導(dǎo)電子煙行業(yè)向規(guī)范化發(fā)展，并不會影響行業(yè)長期的發(fā)展趨勢，反而是利好電子煙行業(yè)。

此前，浙商證券輕工制造行業(yè)首席分析師史可凡同樣認為，電子煙在我國貢獻了大量就業(yè)、出口創(chuàng)匯，而且產(chǎn)業(yè)技術(shù)多掌握在中國企業(yè)手中，因此中煙對電子煙發(fā)展進行封堵的概率很小，后續(xù)可能出臺一系列配套措施促進產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

與此同時，在不少人士看來，中國是傳統(tǒng)卷煙大國，所以更多地要考慮卷煙系統(tǒng)如何轉(zhuǎn)變到新型煙草這塊來，以HNB為主，這是中煙十分明確的態(tài)度，因為無論是生產(chǎn)、研發(fā)到銷售HNB都與卷煙有著異常的相似。到目前為止，中煙在霧化電子煙品類上在研究開發(fā)、產(chǎn)品儲備、市場拓展上都比較少，在國際上出口也不是特別亮眼。

基于以上事件驅(qū)動，霧芯科技、思摩爾以及相關(guān)電子煙概念股持續(xù)上漲。有網(wǎng)友猜測除了對電子煙某種限制下的認可之外，國內(nèi)與美國之間達成了拒絕水果味電子煙的一個共同點。以此為標(biāo)準(zhǔn)下，電子煙在未來將更聚焦于替煙的產(chǎn)品。另外尼古丁的重新限定意味著目前的大部分配方都要發(fā)生改變以適用于新規(guī)，這一規(guī)定將利好于新的煙油生產(chǎn)企業(yè)或霧化器生產(chǎn)企業(yè)。

霧化電子煙和HNB將是共生發(fā)展的格局

雖然電子煙指數(shù)創(chuàng)下新高，但細看個股記者發(fā)現(xiàn)，電子煙龍頭霧芯科技和思摩爾國際今年以來股價卻是持續(xù)震蕩下行。一位私募人士表示：“主要原因是HNB國標(biāo)或即將出臺，市場比較看好中煙供應(yīng)鏈相關(guān)上市公司。在海外和國內(nèi)電子煙快速發(fā)展的倒逼下，中煙需要推出自身具有差異化的產(chǎn)品。國內(nèi)目前HNB市場空白，未來市場規(guī)模將達到千億級別。”

新型煙草國標(biāo)的出臺不僅有利于中煙供應(yīng)鏈，更有助于整個行業(yè)的健康發(fā)展。包括HNB產(chǎn)業(yè)鏈，包括生產(chǎn)端、制造端，全行業(yè)都期盼著相關(guān)規(guī)則的盡快落地來指導(dǎo)行業(yè)的發(fā)展。

霧化電子煙行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)此前爆發(fā)式增長已經(jīng)很不容易，快速擴張后，店面利潤受到擠壓，經(jīng)營下滑出現(xiàn)虧損很正常。大眾的消極情緒隨著英國將電子煙納入醫(yī)療系統(tǒng)也將逐步緩解，未來肯定是龍頭效應(yīng)凸顯，監(jiān)管霧化電子煙和HNB主要的受眾群體也不一樣。霧化電子煙通過多元的口味受到更多年輕消費群體的喜愛，而很多人尤其很多老煙民都不喜歡。

新型煙草作為一個增量市場，兩者并不完全是此消彼長的存量競爭關(guān)系，霧化和HNB大概率是長期共存的狀態(tài)。新型煙草是解決傳統(tǒng)煙草快樂與健康矛盾的創(chuàng)新方案，至于技術(shù)路徑究竟是HNB還是霧化則是政策、各地消費者的喜好和供給端產(chǎn)品的共同影響作用。