隨著電子煙納入煙草監(jiān)管體系，加之負(fù)面輿情影響，行業(yè)出現(xiàn)了大規(guī)模的監(jiān)管行動(dòng)（詳見記者前期發(fā)布的《行業(yè)觀察|電子煙新政落地在即 相關(guān)上市公司已開始行動(dòng)》）。財(cái)聯(lián)社記者通過調(diào)查了解到，許多店家4~6月業(yè)績下滑嚴(yán)重，7月份也只是止住了下滑的勢(shì)頭。

與此同時(shí)，國產(chǎn)3C巨頭愛施德（002416.SZ）、天音控股（000829.SZ）以及快消渠道怡亞通(002183.SZ），相繼與悅刻、鉑德、小野、喜霧等頭部電子煙企合作，渠道端向頭部靠攏趨勢(shì)已經(jīng)凸顯。

一位行業(yè)分析師告訴財(cái)聯(lián)社記者：“未來電子煙的玩家可能就那么幾個(gè)”，HNB和霧化電子煙未來將共生發(fā)展。

專業(yè)分銷渠道相繼殺入賽道

進(jìn)入二季度以來，各大品牌電子煙店主真實(shí)銷售數(shù)據(jù)持續(xù)下滑。據(jù)藍(lán)洞新消費(fèi)在接受其調(diào)研的電子煙店主中，85%實(shí)體店4月銷售下滑，53%的店鋪5月下跌50%，湖南某悅刻店6月收入更是環(huán)比下滑29.01%。大部分店主認(rèn)為業(yè)績下滑的原因是：電子煙參照煙草監(jiān)管政策；開店太多，行業(yè)內(nèi)卷。某悅刻店主告訴記者：“五六月下滑確實(shí)厲害。”并表示，目前7月還沒看到上升的跡象，但也沒有出現(xiàn)如之前的下滑。

負(fù)面新聞對(duì)電子煙行業(yè)影響非常大。根據(jù)富途證券調(diào)查結(jié)果顯示， 200人中，70%多都認(rèn)為是在自媒體上看到大量對(duì)電子煙有害的言論，導(dǎo)致不敢購買。富途證券表示，三季度開始店鋪下滑已經(jīng)止住，進(jìn)入7月也有一些偏向于正面的聲音，可能之前輿論負(fù)面那一波已經(jīng)過去，所以預(yù)計(jì)下半年會(huì)有回升，不會(huì)太過悲觀。

另一方面，各大分銷國代已經(jīng)開始行動(dòng)，“散戶”專賣店生意將更加難做。3C分銷巨頭愛施德表示，截至2020年年底，已在全國拓展并運(yùn)營3600家悅刻專賣店和3200個(gè)店中店，成為國內(nèi)規(guī)模最大、覆蓋最廣的電子霧化器零售服務(wù)商。愛施德也是擴(kuò)張動(dòng)作最早的分銷商。

5月20日，另一國代巨頭天音控股表示，天音控股已經(jīng)與電子煙品牌公司鉑德和小野啟動(dòng)戰(zhàn)略合作，雙方將在線下零售場(chǎng)景開展合作，發(fā)力3C渠道，計(jì)劃為兩家品牌今年新增8000家門店。23日，公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，近期再度拿下國內(nèi)第三家電子煙品牌VOOPOO國代資格，將幫助其在國內(nèi)拓店。

緊跟著7月20日，怡亞通與喜霧在深圳簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。預(yù)計(jì)將于2022年內(nèi)在全國開拓超過3000家喜霧生活體驗(yàn)館及30000個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)。

可以看出，電子煙品牌簽約的國代都是國內(nèi)知名分銷渠道，不過，上述三家各有特點(diǎn)，天音動(dòng)作最快，火速簽約鉑德、小野和VOOPOO電子煙；愛施德動(dòng)作最早，簽約頭部霧芯科技(RLX)悅刻；而怡亞通最新簽約，以酒水等快消渠道進(jìn)入。

愛施德相關(guān)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者：“在中煙接管后，各大品牌在通過與大型渠道合作快速搶占更多市場(chǎng)份額。同時(shí)，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，悅刻目前市占率達(dá)到74.8%，頭部效應(yīng)已經(jīng)非常明顯，所以與悅刻的獨(dú)家合作是公司最大的優(yōu)勢(shì)。”

券商：新型煙草變革趨勢(shì)已經(jīng)成型

雖說目前各大電子煙品牌紛紛搶占市場(chǎng)份額，但實(shí)際上也是在為HNB的加入奠定良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。一位接近中煙人士向財(cái)聯(lián)社記者透露：“把電子煙納入中煙系肯定更容易把握住發(fā)展市場(chǎng)節(jié)奏，對(duì)自己可能做出的動(dòng)作更有利。霧化和HNB是兩個(gè)不同的市場(chǎng)，目前限制霧化，本身也是為加入不燃燒（HNB）的推出奠定良好的一個(gè)市場(chǎng)基礎(chǔ)。”

記者從接近電子煙巨頭思摩爾國際（06969.HK）了解，其推出的HNB有別于目前IQOS的技術(shù)路線，但隨著后期在中國市場(chǎng)的引進(jìn)，會(huì)產(chǎn)生超越IQOS產(chǎn)品體驗(yàn)，但目前尚未定型。另外，中煙之所以沒有推HNB，也是在持續(xù)分析專利穩(wěn)定性。

據(jù)了解，美國食品藥品管理局（FDA）在2017年宣布了一項(xiàng)針對(duì)煙草和尼古丁產(chǎn)品的全面計(jì)劃，目標(biāo)是“在監(jiān)管和鼓勵(lì)開發(fā)可能比香煙危險(xiǎn)更低的新型煙草產(chǎn)品之間取得適當(dāng)?shù)钠胶狻！?020年7月其承認(rèn)了菲莫國際IQOS系統(tǒng)的減害作用，該系統(tǒng)是一種加熱煙草產(chǎn)品，也是第一個(gè)獲得此類上市許可的含尼古丁電子產(chǎn)品，這是MRTP途徑下第二套獲得上市許可的產(chǎn)品。FDA公布了對(duì)其減害的認(rèn)可，并承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的降低很有可能在未來的研究中得到證實(shí)。

英國公共衛(wèi)生局（PHE）與英國毒性委員會(huì)（UK COT）2018年2月發(fā)表的第四次此類審查首次納入了加熱煙草產(chǎn)品的信息，發(fā)現(xiàn)“與香煙煙霧相比，加熱煙草產(chǎn)品可能會(huì)讓使用者和旁觀者接觸到更低水平的顆粒物和有害及潛在有害化合物，不同研究發(fā)現(xiàn)的減少程度有所不同。”并表示，“傳統(tǒng)吸煙者決定使用加熱不燃燒煙草產(chǎn)品代替卷煙可減少吸煙危害。”

天風(fēng)證券認(rèn)為，隨著國際煙草巨頭將研發(fā)和戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向加熱不燃燒，霧化電子煙等無煙產(chǎn)品，新型煙草的全球變革趨勢(shì)已然成型，同時(shí)隨著全球新型煙草監(jiān)管制度逐步推進(jìn)，將有效推高行業(yè)門檻，利好行業(yè)上下游龍頭企業(yè)。