煙草在線專稿　　趨勢，即事物或局勢未來發(fā)展運動的方向。趨勢交易是在股票、期貨、外匯等金融交易中所遵循的交易原則。在一個價格運動當(dāng)中，如果其包含的波峰和波谷都相應(yīng)的高于前一個波峰和波谷，那么就稱為上漲趨勢；相反的，如果其包含的波峰和波谷都低于前一個波峰和波谷，那么就稱為下跌趨勢；如果后面的波峰與波谷都基本與前面的波峰和波谷持平的話，那么成為振蕩趨勢，或者橫盤趨勢，或者無趨勢。

　　而具體到卷煙銷售，近幾年受宏觀環(huán)境諸多因素影響，卷煙在價格和銷量方面出現(xiàn)了很大的波動，而這些波動也反映了卷煙銷售內(nèi)在的微妙變化，筆者通過2012年—2017年卷煙銷售重要指標(biāo)的數(shù)據(jù)對比，對2018年全國卷煙銷量及價格波動做出了一個趨勢分析判斷。

　　1、2012年—2017年卷煙價類占行業(yè)總銷量比重變化

　　（1）可以得到，2012年十八大召開，2013年凌局長上任，一類比重在提稅順價前處于穩(wěn)定增長，提稅順價前后，占比差值波動在68%作用，反映出波動明顯。跌的快，漲的快。

　　（2）二類煙提稅順價前后占比波動差值波動不大，下跌在10%左右，回暖在37%左右。下跌不大，上漲加速。

　　（3）三類煙提稅順價前后一直處于殺跌減速，沒有在提稅順價后出現(xiàn)斷崖式下跌，反而滯后一年出現(xiàn)。說明這里受到很大程度的政策影響。

　　（4）2017年與2012年的一類煙占比對比增長了30.7%；同期二類煙占比增長了47.8%；三類煙占比減少了5.6%。從絕對量上，反映出三類及以下減少的量大部分在向二類移動，少量二類在向一類移動。

　　由此可得推論1：一類的V形反轉(zhuǎn)說明大品牌效應(yīng)明顯，有集中消費群體；推論2：二類煙的加速上漲，說明快于行業(yè)大盤，說明各路品牌加大了這個類別的投入；推論3：三類煙橫盤后殺跌，說明政策影響了結(jié)構(gòu)，但是從前期下跌放緩的數(shù)據(jù)看，殺跌已經(jīng)明顯減速，下跌空間有限。

　　2、2012—2017年行業(yè)一至三類煙前15重點品牌銷量占比變化

　　（1）五年內(nèi)前15品牌一至三類銷量占比波動差值在提稅順價前持續(xù)收縮，2017年雖然有一個反彈，但是從絕對量看接近2015年的銷量占比。

　　（2）五年內(nèi)前15品牌一至三類銷售收入占比受提稅順價影響不大（這與其自身的獲利空間較大相關(guān)），一直處于持續(xù)上漲的態(tài)勢。

　　綜合（1）與（2）的分析，一至三類的銷量提稅順價前后持平，但是銷售收入增幅持續(xù)下降。這其中，三類煙銷量占比下跌幅度有限，二類煙銷量占比加速上漲，一類煙銷量占比V形反彈，說明銷量的持平是因為一二類的銷量占比持平了三類銷量占比；同時，銷售收入下降是因為一類煙銷售收入占比消耗了二類煙銷售收入的上漲，三類煙波動較小基本持平。

　　由此可得推論4：一至三類前15品牌銷量占比的供需平衡點大概率在63%（3139萬箱）附近；推論5：三類煙的供需平衡點應(yīng)該大概率在行業(yè)總銷量占比的43%（2042萬箱）附近。

　　3、對上文兩點中的5個推論進行小結(jié)

　　【結(jié)論1】根據(jù)推論1、4，可以得出一至三類煙前15品牌的集中度趨于穩(wěn)定，而且2017年已經(jīng)接近供需平衡點，說明未來集中度變化不大，消費群體又較為集中，所以一類煙消費者的品牌忠誠度較高，短期難以改變趨勢，那么在一類煙進行市場細(xì)分可能會是一項長期工作，短期難以分散當(dāng)前集中度。

　　【結(jié)論2】根據(jù)推論2、4，可以得出一至三類煙在2017年雖然集中度升高，一二類銷量雙雙增加，但是銷售收入持續(xù)走低，量*價=收入，在量增加，收入降低的固定條件下，綜合推論3，三類煙總體波動較小，從而可以得到一至三類中前15品牌的整體價格在下跌，才會形成銷售收入下跌的結(jié)論。進一步分析可以得出推論6：一類煙雖然銷量在增加，但是整體價格在向二類煙價格區(qū)間移動。（這一點與《2017年卷煙價格綜合分析簡報》中提及的數(shù)據(jù)相吻合。2017年，95-170元/200支、170-290元/200支的銷售收入貢獻最大，也是增長較快的價區(qū)，增長貢獻度分別為50.27%與39.74%。）

　　4、行業(yè)單箱批發(fā)銷售額與銷量、存銷比之間類比分析

　　（1）對比兩圖發(fā)現(xiàn)，從年線級別看，2014年1月至2016年12月存銷比一路上漲，但是行業(yè)銷量處于橫盤，單箱銷售收入一路上漲，反應(yīng)出國家局對總量及庫存的調(diào)控成效明顯。量不變，收入上漲，反映出價格上移，整體行業(yè)結(jié)構(gòu)提升明顯。但是按照趨勢分析理論，量不變，價格上漲，這期間的收入增幅明顯下降，即價格上漲速度減緩，說明在當(dāng)前銷量基礎(chǔ)下難以維持價格的持續(xù)上漲，銷售收入必然會向銷量供需平衡點所在的價格區(qū)間移動。

　　（2）2014年2月至8月期間銷量增加，存銷比下降，對應(yīng)銷量增幅上漲，銷售收入上漲，呈現(xiàn)出量價齊漲的局面。2015年9月至12月，提稅順價之后，價格上漲，存銷比明顯上漲，銷量增幅卻依然保持了橫盤。量不動而價漲，趨勢必然回落　，所以2016年初產(chǎn)生了斷崖式下跌。

　　（3）2016年2月至11月期間銷量震蕩下移，存銷比在上漲趨勢中階段下降，說明2016年的存銷比總體走高，同時，這期間銷量整體區(qū)間的下移超過了價格上移的速度，所以呈現(xiàn)出單箱銷售收入的整體下降。這也是對2015年提稅順價以后價格因為橫盤上漲所帶來的后遺癥，整體銷量的下滑拖累了單箱銷售收入，進一步驗證了趨勢分析的有效性。

　　（4）2016年12月，存銷比達到新高，銷量卻出現(xiàn)了當(dāng)年的低點，縮量上漲，說明當(dāng)月卷煙價格達到了市場最高點附近，那么其后行業(yè)整體價格區(qū)間的回落必然引發(fā)銷量的再次上漲。所以2017年初始，行業(yè)銷量又上移到平均值附近。即可得推論7：2017年初始的銷量回暖，是因為價格區(qū)間下移引發(fā)的市場成交增加，從而導(dǎo)致存銷比快速下降。

　　（5）2017年2月至9月，因為整體價格區(qū)間的持續(xù)向下移動，帶動了銷量的小幅反彈，存銷比快速下降，這再次驗證了前期的結(jié)論2。銷量上漲，價格回落，沒有超過前期最高單箱銷售額水平，呈現(xiàn)出放量滯漲的局面，說明了這期間量的最高點極有可能是市場能夠接受當(dāng)前價格區(qū)間的供需平衡點。可得推論8：2017年5月份存銷比的低點跌破了2016年的最低點，同時，這里對應(yīng)的當(dāng)月銷量是提稅順價以后的最高點（2017年9月份存銷比雖然降到了最低，但是銷量依然沒有突破5月的高點，驗證了推論8）。

　　5、2018年全國卷煙銷量及價格波動趨勢預(yù)判

　　（1）根據(jù)2018年全國煙草會議講話精神，穩(wěn)中有增，爭取回到歷史最高點的定位。結(jié)合以上兩個結(jié)論，可以判斷2018年全國煙草行業(yè)總銷量維持穩(wěn)定的前提下，一至三類煙前15品牌銷量應(yīng)該在3139萬箱附近波動，其中一類煙和三類煙的銷量占比相比今年都不會有太大波動（都已經(jīng)接近平衡點），二類煙銷量占比將持續(xù)加速上揚。

　　（2）價格方面，既然全國定位穩(wěn)中有增，那么銷售收入不會出現(xiàn)大幅波動的前提下，一類煙價格區(qū)間將繼續(xù)向二類煙價格區(qū)間移動，既95-170元/200支、170-290元/200支明年將依然成為各大品牌交戰(zhàn)的主戰(zhàn)場。

　　（3）綜合推論7、8，全行業(yè)的價格最高點應(yīng)該在2016年12月份，提稅順價以后全行業(yè)銷量增幅最高點應(yīng)在2017年5月份。按照國家局2018年穩(wěn)中有進的總體布局，行業(yè)存銷比應(yīng)該繼續(xù)在1—2之間波動，銷量增幅大概率在201506當(dāng)月低點至201705當(dāng)月高點　之間波動。

　　（4）按照以上分析的趨勢規(guī)律，總量恒定不變，價格區(qū)間繼續(xù)向供需平衡點移動，銷售收入將波動不大，總體呈現(xiàn)出與2017年差不多的銷售形勢。三類煙會繼續(xù)下跌接近供需平衡點附近的量，這部分下跌量將會繼續(xù)被二類煙及普一類價格區(qū)間產(chǎn)品填補。

　　6、未來卷煙價格及銷量趨勢猜想

　　（1）如果行業(yè)總銷量增幅不變，那么行業(yè)銷量將在201506至201705的銷量增幅區(qū)間波動，存銷比將在1至2之間波動。

　　（2）如果行業(yè)銷量增幅持續(xù)降低或者橫盤，且某月價格突破了201612當(dāng)月價格，則說明行業(yè)整體價格區(qū)間開始上移。從當(dāng)前的二類及普一類向普一類及以上區(qū)間移動。

　　（3）如果行業(yè)銷量增幅持續(xù)降低，低至某月跌破了201506低點，且存銷比接近高點，則說明整體銷量將開始下滑，當(dāng)前價格區(qū)間下移將接近底部，即再往下降價也無法帶動銷量增長。（關(guān)注該點則可以結(jié)合價格最高點，判斷出在行業(yè)銷量總量固定的情況下，最終波動的價格區(qū)間）

　　（4）如果行業(yè)銷量增幅持續(xù)增加，且某月價格沒有突破201612當(dāng)月價格，則說明行業(yè)總體呈現(xiàn)量價齊橫的態(tài)勢，那么如果快速降低三類及以下的銷量，則會出現(xiàn)無量下跌的走勢，價格區(qū)間必然會向下移動，即如果快速降低三類以下規(guī)格，而一二類沒有形成市場填補，從市場交易機制而言，消費者