隨著全球控?zé)熩厙?yán)，具有減Hai性的新型煙草發(fā)展迅猛。同時，2021年11月以來，世衛(wèi)組織與FDA監(jiān)管態(tài)度改善，利于行業(yè)在全球范圍高質(zhì)量發(fā)展。

加熱不燃燒（簡稱“HNB”）作為新型煙草的一種，發(fā)展增速較快，本文將從HNB產(chǎn)品特點(diǎn)、市場規(guī)模、中期預(yù)測三個維度，表現(xiàn)HNB未來發(fā)展的潛在空間。

1“?產(chǎn)品特點(diǎn)?加熱不燃燒（HNB）

HNB相較于電子霧化品類，其口感接近真實(shí)煙感，所含尼古丁含量較低；另外，加熱溫度控制在350℃，無需燃燒，因而焦油等致癌物含量大幅降低，減害功能明顯。

2“?市場規(guī)模?加熱不燃燒（HNB）

全球HNB市場規(guī)模的增速較高，其中日本、韓國、東歐和西歐是主要市場，2020年在全球市場占比分別為 43%、8%、21%和20%。

相較于電子霧化品類，HNB的全球滲透率較低，2020年全球HNB品類滲透率為2.4%，其中日本、韓國、東歐及西歐的HNB品類滲透率分別為 21.3%、9.7%、6.8%和2.3%。全球HNB市場未來增長潛力較大，市場空間廣闊。

目光轉(zhuǎn)移到國內(nèi)HNB市場。

目前，國內(nèi)暫未放開HNB銷售，但已開始HNB試點(diǎn)銷售。云煙近期推出新產(chǎn)品“雙享”市場反響較好，當(dāng)前正處于試銷階段。由于國內(nèi)市場目前將HNB定位為對傳統(tǒng)煙草的補(bǔ)充，因此未來一定程度上將保持穩(wěn)健發(fā)展。

3“?中期預(yù)測加熱不燃燒（HNB）

據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，華安證券對2021-2030年全球HNB市場規(guī)模及品類滲透率進(jìn)行預(yù)測。全球市場分為西歐、東歐、日本、韓國和其他國家，經(jīng)其測算，2025年全球HNB市場規(guī)?？蛇_(dá)711億美元，滲透率為7.0%；2030年全球HNB市場規(guī)?？蛇_(dá)1639億美元，滲透率為14.2%，也就是說，2025年和2030年全球HNB市場規(guī)模較2020年約有2.4、6.9倍的增長。

回歸中國市場。目前，國內(nèi)19家中煙工業(yè)公司中，已有17家公司具備HNB產(chǎn)品儲備，且產(chǎn)品不斷迭代升級。近年來政策激勵電子霧化企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)創(chuàng)新，國內(nèi)各省中煙先發(fā)布局HNB產(chǎn)品，未來隨著監(jiān)管細(xì)則落地，華安證券認(rèn)為明年HNB有望在國內(nèi)試點(diǎn)，加速推廣。

基于華安證券的預(yù)測，2025年和2030年中國HNB市場規(guī)模有望達(dá)到1602億元和3417億元，品類滲透率分別為8%和15%。

數(shù)據(jù)及分析來源：華安證券