10月1日起將是《電子煙強制性國家標準》（以下簡稱《標準》）全面生效和電子煙監管全面施行的日期，屆時所有水果味電子煙將下架，全國統一電子煙交易管理平臺只提供國標煙草口味電子煙和具有兒童鎖的煙具。

研究人士在接受環球網財經消費資訊記者采訪時表示:“電子煙市場將迎來新變化，首先，電子煙市場的全部參與者均須持證經營，包括供應鏈、品牌、煙草公司和零售門店，且所有市場交易主體必須在全國統一電子煙交易管理平臺進行交易和備案，無證小廠、小品牌或將徹底淘汰出局；其次，水果味電子煙、開放式電子煙和不含尼古丁的電子煙將全部下架，零售門店將轉為集合店模式。電子煙國標正式生效后，市場將迎來持續向好的穩健發展，頭部企業在國內及海外市場發展空間廣闊。”

監管助力行業行穩致遠

我國對電子煙業務實施嚴格管控。2022年3月11日，國家煙草專賣局發布《電子煙管理辦法》，自2022年5月1日起開始實施，過渡期到2022年9月30日結束。《電子煙管理辦法》規定，設立電子煙生產企業（含產品生產、代加工、品牌持有企業等）、霧化物生產企業和電子煙用煙堿生產企業等均需取得煙草專賣生產企業許可證。

電子煙行業成長性顯著。國際市場來看，據弗若斯特沙利文統計及預測，2021年，全球霧化電子煙行業市場規模達到93.35億美元，同比增長21.69%，預計未來5年將以25.3%的復合年均增長率繼續成長，并于2026年達到282.04億美元，其中，思摩爾國際市場份額達到22.8%。國內市場來看，有一些煙民基數，電子煙對傳統卷煙替代空間廣闊。隨著國內外監管的相繼明朗化，將有效推高行業門檻，集中度提升，行業將有望進入新的合規化發展階段。

業內人士在接受環球網財經消費資訊記者采訪時表示，電子煙國標監管的主要目的是降低產品的“誘導性”，著重強化對未成年人的保護，這將是電子煙產業規范發展的新起點。

電子煙品牌牌照密集發放

根據《電子煙管理辦法》，設立電子煙生產企業（含產品生產、代加工、品牌持有企業等）、霧化物生產企業和電子煙用煙堿生產企業等，須取得煙草專賣生產企業許可證方可從事相關業務，得益于相關電子煙企業的合規經營與生產，其生產端的牌照得以順利發放，考慮到悅刻、柚子等國內頭部電子煙品牌具備較強的合規經營理念和產品力，其生產許可有望陸續獲批，配額制度下其份額有望領先中小品牌，各產業環節優勢企業份額將提升。

根據統計，截至8月25日，合計27家電子煙品牌旗下產品通過電子煙強制國家標準技術審評，后續將通過全國電子煙交易管理平臺進行交易。

與此同時，多家上市公司公告電子煙產業鏈優勢企業順利拿到許可證。

頭部企業受益

電子煙整體格局仍將優化，未獲許可證的中小品牌和通配煙彈產品將逐漸出清，利好已通過審核的龍頭品牌。從生產端來看，包括思摩爾、比亞迪等獲得了電子煙的生產許可品牌企業被看好。

銀河證券研報點評認為，政策提升電子煙門檻，行業將向頭部集中。政策直接規定電子煙產品相關參數標準，增加產品研發及生產難度，淘汰落后企業；另一方面，政策通過口味及煙堿含量、釋放量等途徑，一定程度上限制了電子煙使用體驗，而如何在政策標準限制下，盡可能提高用戶體驗，則取決于企業是否具備足夠的研發技術實力。同時，政策提高行業準入壁壘，相關企業從事電子煙業務需報煙草專賣行政主管部門批準。伴隨電子煙行業進入規范發展階段，國內市場有望穩步擴張，且行業集中度提升背景下，頭部企業將充分受益。

財通證券研報點評認為，電子煙立足減害作用，長期來看市場的需求發展趨勢明確。監管利好各產業環節的優勢企業份額提升，鼓勵產業技術創新及數字化發展，未來頭部企業在國內及海外市場發展空間廣闊，伴隨研發投入加大、產品迭代升級，將進一步夯實企業競爭壁壘、提升盈利能力。