電子煙出海投資機會

出口現狀：美國是中國電子煙行業最大出口國

相較于進口貿易，我國的新型煙草制品出口貿易在國際電子煙市場上更占優勢。受益于我國完整的制造業產業鏈和突出的成本優勢，目前我國是世界上電子煙行業最大的“代工廠”，中國出產的電子煙產品供應了世界上大部分的電子煙市場。2022年上半年，我國新型煙草制品出口額共計18.64億美元，其中電子煙及類似的個人電子霧化設備出口規模為13.99億美元，其中出口到美國金額占比為22.66%，日本占比為14.28%，其次是德國13.05%。

注：2022年以前電子煙等新型煙草制品海關編碼未單獨列明，采用編碼85439090(品目8543所列其他設備及裝置的零件)代表電子煙設備，與2022年口徑不同。

監管政策比較：英國監管政策較為寬松

時至今日，各個市場對電子煙的政策，主要分為三類：

一類是將電子煙合規化，納入煙草管控，典型的如歐盟TPD、美國PMTA、中國《電子煙管理辦法》《電子煙》國標，或者納入醫療體系管控，如英國MHRA。

第二類是完全禁止，如巴西、新加坡、泰國、印度、埃及等。這些國家對煙草產品往往有更嚴格的限制，如新加坡隨處可見禁煙標識，零售商向低于法定年齡(21歲)的人出售煙草產品，第一次違規最高可被罰款5000新元，若再次違規最高可被罰款10000新元。

而在合法管控的地區，監管政策也有細微差異，綜合來看，英國市場監管政策較為寬松。

稅收政策比較：東南亞市場稅率較低

從全球主要國家對電子煙的稅率情況來看，電子煙通常由兩部分構成，霧化設備及霧化煙彈(一次性小煙除外)。目前全球大多數國家僅對霧化設備征收消費稅(增值稅);霧化煙彈中的煙油(含尼古丁)主要是根據出售的毫升來征稅(從量稅)，對不含尼古丁的煙油通常不征收從量稅。從世界各國對電子煙的稅率情況來看，韓國關于電子煙的稅收品種較多，反映出市場對電子煙進口管控較為嚴格，從對電子煙設備的稅率來看，印度尼西亞對電子煙設備征收的增值稅稅率較低，稅收種類也沒有韓國繁瑣，反映出東南亞市場具有較好的市場投資機會。

注：所有價格均以當地貨幣計算。

加熱不燃燒煙草制品出海機會分析

全球市場分析：歐洲市場增速較快

我國暫未開放國內加熱不燃燒煙草制品的銷售批準，因此我國該產品主要面向海外市場。2021年世界煙草發展報告顯示，加熱卷煙產品銷售規模繼續擴大，增速繼續回落。除中國大陸外，世界加熱卷煙產品銷售額為264.1億美元，從市場范圍看，加熱卷煙產品市場在不斷擴展，市場格局也在不斷演變，日本作為最早引入加熱卷煙的市場，一直保持著規模最大的加熱卷煙市場地位，但增速已經回落到個位數，在歐洲，加熱卷煙市場增速雖然也在回落，但增速遠高于東亞地區，對世界加熱卷煙產品增長的貢獻最大。其中，俄羅斯、德國、波蘭等市場的加熱卷煙銷售額增速都超過60%，行業規模增速保持較快發展，市場投資機會較好。

出口現狀：出口市場集中于荷蘭、白俄羅斯、阿聯酋等地

從我國加熱不燃燒煙草制品(海關編碼24041100)出口情況來看，我國2022年上半年加熱不燃燒煙草制品出口規模為317.91萬美元，其中主要市場集中于荷蘭、白俄羅斯、阿聯酋等地，美國和英國市場占比較小。

稅收政策比較：英國相關稅收條目最少

從全球主要國家對加熱不燃燒煙草制品的稅率情況來看，根據國家具體的類別定義，通常按照煙草的重量(通常是每公斤)或每根煙草征收從量稅，從價稅征收的占比較低。從各國具體稅率情況來看，韓國稅收政策更加復雜，英國稅收條目最少，更有利于進行出口。

注：所有價格均以當地貨幣計算。

新型煙草制品出海機會分析：綜合來看，出口英國市場更具優勢

從電子煙和加熱不燃燒煙草兩種產品，監管政策、稅收政策與市場現狀三個角度進行分析，綜合來看，我國新型煙草制品出口英國市場更具優勢。