薄荷醇產(chǎn)品在美國新型煙草市場的放開對公司及全球產(chǎn)業(yè)的影響是什么？

薄荷醇產(chǎn)品的放開對美國新型煙草市場具有重大意義，并可能對未來一段時(shí)間內(nèi)的全球新型煙草產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生積極影響。FDA此次批準(zhǔn)的5款薄荷醇產(chǎn)品均為煙草公司生產(chǎn)且全部采用一次性封閉式設(shè)計(jì)，這反映了FDA在科學(xué)層面上對薄荷醇風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)可，為該類產(chǎn)品在美國乃至全球市場的合法化提供了風(fēng)向標(biāo)作用。此外，隨著這一舉措在全球范圍內(nèi)的推廣，可能會(huì)推動(dòng)各國政策制定者考慮更新和放寬相關(guān)法規(guī)，從而促進(jìn)電子煙行業(yè)的健康發(fā)展。

此次FDA對薄荷醇產(chǎn)品的批準(zhǔn)是否會(huì)影響中國電子煙行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)審定與市場發(fā)展？

美國FDA對薄荷醇產(chǎn)品的批準(zhǔn)有可能會(huì)對中國電子煙行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的審定產(chǎn)生一定的放松作用，因?yàn)橹袊壳皩﹄娮訜煯a(chǎn)品的口味限制較為嚴(yán)格，尤其是在口味添加劑成分上。然而，即使在中國市場放松審查，也需要綜合考慮并借鑒其他國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，確保不誘發(fā)青少年吸煙等潛在風(fēng)險(xiǎn)。長期來看，美國FDA的做法有助于推動(dòng)中國乃至全球電子煙市場走向規(guī)范化、品牌化和結(jié)構(gòu)化分化，利好行業(yè)中長期發(fā)展。

全球電子煙出貨情況及市場變化如何？

雖然近年來悅刻等知名上市公司的業(yè)績波動(dòng)較大，但從全球視角來看，電子煙整體市場規(guī)模依然保持良好正增長態(tài)勢，增速雖有所放緩但仍高于零。不過，市場上存在因銷售策略不當(dāng)造成的過度競爭現(xiàn)象，導(dǎo)致各環(huán)節(jié)成本上升而利潤空間壓縮。當(dāng)前，電子煙行業(yè)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性分化，規(guī)范化、品牌化、擁有渠道優(yōu)勢的企業(yè)將獲得更大的市場份額。此外，盡管灰色市場存在，但正品電子煙市場仍保持強(qiáng)勁的增長勢頭，例如像IVG這樣的英國品牌已在海外市場占據(jù)領(lǐng)先地位，并展現(xiàn)出品牌化、規(guī)模化的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

電子煙市場中灰色和不規(guī)范產(chǎn)品的比例大約是多少？電子煙市場規(guī)模以及當(dāng)前主要的發(fā)展趨勢如何？

根據(jù)發(fā)言人的描述，全球范圍內(nèi)電子煙市場中的灰色和不規(guī)范產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位。具體來說，在美國市場中，一次性電子煙占比超過90%且存在較多問題，而通過FDA HT碼申請進(jìn)口的一次性電子煙仍被認(rèn)為是灰色市場的一部分。歐洲市場情況相對友好，但即使是獲得認(rèn)證的產(chǎn)品表現(xiàn)并不突出，而在歐洲及東南亞市場，非規(guī)范產(chǎn)品的占比約在60%以上。盡管電子煙賽道整體呈現(xiàn)個(gè)位數(shù)左右的增長率，預(yù)計(jì)未來幾年將形成千億級別的市場規(guī)模。然而，大多數(shù)產(chǎn)品仍傾向于灰色市場而非遵循規(guī)范的途徑進(jìn)場，因此可以說目前電子煙市場中有較大一部分（接近6比4的比例）處于灰色地帶。同時(shí)，未來霧化技術(shù)可能會(huì)迎來革新，例如棉芯與陶瓷芯技術(shù)的發(fā)展將帶來新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

對于不同地區(qū)電子煙法規(guī)執(zhí)行現(xiàn)狀的看法是什么？

美國在年初對電子煙進(jìn)行了嚴(yán)格查扣行動(dòng)，并實(shí)施了FDA STM代碼進(jìn)口限制措施，使得通過該通道進(jìn)口較為規(guī)范。然而，在市場端的執(zhí)法力度并不如預(yù)期般嚴(yán)厲，自三月份以來，非法產(chǎn)品進(jìn)入美國市場的難度有所降低。相比之下，歐洲市場尤其是英國和法國等先行國家對一次性電子煙的禁止力度更大，但整體執(zhí)行效果可能受限于人員配備不足等因素，難以全面消除灰色市場。

薄荷醇產(chǎn)品的普及能否有效拉回流失的消費(fèi)者？

短期內(nèi)薄荷醇產(chǎn)品的普及僅能在一定程度上提升市場份額，無法完全吸引大量失去用戶的回歸。長期來看，薄荷醇產(chǎn)品作為合法合規(guī)選項(xiàng)的增多會(huì)對非法或灰色市場產(chǎn)生抑制作用，有利于電子煙市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

目前美國市場上電子煙的實(shí)際合規(guī)比例大概是多少？

如果嚴(yán)格遵循FDA和海關(guān)管控，實(shí)際合規(guī)的比例不會(huì)超過20%，大部分產(chǎn)品仍處于等待PMTA認(rèn)證的狀態(tài)，盡管已申請但還未獲正式批準(zhǔn)，因此現(xiàn)階段合法銷售的產(chǎn)品僅占總量的一小部分。

近兩年電子煙（尤其是煙油）的增速情況如何？國內(nèi)及海外電子煙品牌商的增長預(yù)期如何？

煙油銷量增速高于電子煙整體增速，并且煙油銷售額呈現(xiàn)快速增長趨勢。例如，2022年全年約售出60億只電子煙，而煙油銷售額達(dá)到大約1000億元，預(yù)計(jì)2023年將進(jìn)一步增長至一千多億元。這是因?yàn)殚_放式電子煙減少了消費(fèi)者的重復(fù)購買需求，而一次性電子煙可以重復(fù)使用多次，使得煙油消耗更快。國內(nèi)電子煙品牌商的增長預(yù)期較低，通常只有兩位數(shù)的增長率。而在海外市場，例如馬來西亞等地，盡管競爭激烈，但如果品牌愿意遵守當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)并建立完善的銷售渠道體系，其前景仍然較為可觀。

未來煙油行業(yè)是否會(huì)受到歐洲類似PD規(guī)則的約束？

歐洲已經(jīng)在實(shí)施類似PD的監(jiān)管規(guī)范，目前煙油容量普遍限定為兩毫升，甚至更低，商家通過推出二合一、四合一等多種組合形式來滿足市場需求。隨著法規(guī)完善，未來的進(jìn)口注油方式將會(huì)逐步提升，現(xiàn)有約20-30%的煙油產(chǎn)品可通過多種途徑實(shí)現(xiàn)注油。

對于電子煙品牌的未來發(fā)展，傳統(tǒng)煙草品牌與新興中國品牌之間的競爭格局如何看待？

只要品牌堅(jiān)持規(guī)范化運(yùn)營，交稅合規(guī)并走正規(guī)渠道，就有機(jī)會(huì)在市場中取得成功。打擦邊球或采取非正常經(jīng)營手段的品牌難以持久發(fā)展。當(dāng)前情況下，雖然部分中國品牌如思科、愛奇跡在海外有一定市場份額，但從長遠(yuǎn)看，品牌建設(shè)的核心在于合規(guī)經(jīng)營。

中國煙草在全球范圍內(nèi)的國際化戰(zhàn)略展望如何？

中國煙草擁有豐富的海外資源和廣闊的國際市場潛力，中央國際公司在成立之初就明確了海外資產(chǎn)歸集至自身的目標(biāo)。此外，面對國際化的挑戰(zhàn)，中國煙草正致力于加強(qiáng)渠道建設(shè)，通過收購、合資等方式改善境內(nèi)外市場連接。在未來一段時(shí)間內(nèi)，中國煙草國際化的進(jìn)程有望加速推進(jìn)。

去年開始有哪些品牌在memos（電子煙）上進(jìn)行使用？為什么密圖（mimosa）沒有成為主流產(chǎn)品？

從去年開始，已經(jīng)有幾個(gè)品牌在memos（電子煙）上進(jìn)行嘗試，并且企業(yè)在配合這些企業(yè)做推廣工作。密圖雖然具有成本低、功能多的優(yōu)點(diǎn)，但由于價(jià)格偏貴導(dǎo)致其未能走上前臺(tái)。不過，其中一家或多家公司在去年已經(jīng)開始在成員平臺(tái)上運(yùn)作，并嘗試通過智能化的方式改進(jìn)煙油控制，但目前仍處于探索階段，尚未形成主流。

關(guān)于加熱不燃燒在國內(nèi)的放開進(jìn)度如何看？

原本預(yù)計(jì)在今年會(huì)有一個(gè)較大動(dòng)作，但現(xiàn)在由于反腐力度加大、海外中央國際資產(chǎn)整理等因素，該政策可能會(huì)更為滯后，出臺(tái)可能性降低。

當(dāng)前市場環(huán)境是否有利于規(guī)模、品牌化與規(guī)范化的公司？

隨著政策監(jiān)管的收緊，市場將逐步淘汰劣質(zhì)產(chǎn)品，利好規(guī)模化、品牌化和規(guī)范化經(jīng)營的公司，例如斯莫爾一直深度綁定頭部客戶并規(guī)范化運(yùn)營，國內(nèi)品牌也開始向品牌化轉(zhuǎn)型。

傳統(tǒng)中央煙草企業(yè)出海面臨什么挑戰(zhàn)及機(jī)遇？

受國內(nèi)政策壓制和海外市場整體低迷的影響，傳統(tǒng)中央煙草企業(yè)出海面臨著較大壓力，對比當(dāng)年日本出海的情況，目前正是中煙香港等公司海外拓展的重要時(shí)機(jī)。然而，加熱不燃燒作為一種重要的技術(shù)路徑，在海外已取得顯著成果，而在國內(nèi)因煙草中煙體系改革暫未大規(guī)模發(fā)展。