本周關注：1、菲莫國際、英美煙草等正通過“超越尼古丁”戰略，布局可燃煙草之外的新業務領域；2、Frost & Sullivan與菲莫國際發表最新論文，指出HTP累計推動日本傳統卷煙銷量下降超30%。

1、菲莫國際、英美煙草等正通過“超越尼古丁”戰略，布局可燃煙草之外的新業務領域

隨著世界各地對煙草的監管措施趨嚴，傳統煙草市場發展受限，菲莫國際（PMI）、英美煙草（BAT）等跨國煙草公司正通過“超越尼古丁”戰略（Beyond Nicotine），對可燃煙草產品以外的領域進行布局，開啟業務轉型之路。相關措施包括：

增強科研創新能力，研究可燃煙草替代品：（1）英美煙草于2021年9月宣布在意大利里雅斯特設立創新實驗室和數字轉型中心，并建立新型煙草制品生產基地和精品銷售店，主要生產電子煙Vuse、現代口含煙Velo和加熱卷煙Glo等，占地面積約2萬㎡；BAT計劃在5年時間內對創新中心投資5億歐元。（2）菲莫國際于2021年11月宣布將總部遷至美國康涅狄格州，并計劃在此地建設創新中心，為“無煙氣未來”戰略提供支持。

挖掘煙草藥用潛力，拓展醫療保健業務：（1）英美煙草于2014年收購美國肯塔基州生物加工中心，主要從事疫苗研究工作；于2022年成立新公司KBio，從事植物蛋白技術研究，探索罕見病、傳染病治療方法。（2）菲莫國際的“超越尼古丁”戰略最初聚焦于呼吸輸送和植物藥材產品，先后收購了加拿大生物制藥公司Medicago的部分股權（疫苗研究）、費丁制藥公司（可液化片劑、固體口含物）、哮喘吸入器制造商Vectura（呼吸藥物產品）；此外，PMI于近期收購了美國呼吸藥物公司OtiTopic，其已開發出可吸入乙酰水楊酸治療急性心肌梗死藥品。根據PMI，公司計劃至2025年，新業務可貢獻至少10億美元的銷售收入。

開發新型產品，布局工業大麻：2021年，英美煙草在英國曼徹斯特推出了第一款氣霧大麻二酚產品Vuse CBD Zone，并以1.26億英鎊收購了加拿大一家大麻制造公司19.9%股份，獲取其大麻研究與開發技術；此外，公司將在新不倫瑞克成立研究中心，用以開發下一代大麻產品。

2、Frost & Sullivan與菲莫國際發表最新論文，指出HTP累計推動日本傳統卷煙銷量下降超30%

近期，Frost & Sullivan?與菲莫國際?(PMI)?研究表明，加熱煙草產品HTP在進入日本市場后，已推動卷煙銷量下降?34%。自2014年日本在全國推出三款加熱煙草產品后，HTP在吸煙總人口中的滲透率已達25%，在3-4年內將日本的傳統煙草吸煙量減少了30%；而尼古丁貼片等尼古丁替代療法?（NRT）則未取得預期效果。

投資建議：1）霧化產業鏈：重點推薦-思摩爾國際（全球霧化設備生產商龍頭）；建議關注：霧芯科技、金城醫藥、潤都股份。2）煙草供應鏈：建議關注：中煙香港、勁嘉股份、華寶國際、中國波頓、集友股份、順灝股份、東風股份。

風險提示：新型煙草政策變動風險，銷售/企業發展不及預期，市場競爭加劇的風險。