近日,英美煙草發布了“2024年全年收盤前交易更新”,對2024年主要運行數據進行了展望說明,包括營收、凈利潤等財務數據展望,傳統卷煙、新型煙草制品的銷量數據展望等等。雖然不如財報的數據詳細,但也能一窺其經營狀況。
總覽:
下半年增速符合公司預期,主要得益于新品類的創新成果、上半年投資美國商業行動的獲利以及經銷商庫存的流動釋放;
和上半年相比,下半年的卷煙和新煙制品都有所增長;
到2024年底,公司現金轉換率超過90%,杠桿率處于目標范圍2.0-2.5倍的頂端,也受到近期美元走強的影響;
致力于到2026年恢復到3%~5%的收入和中個位數調整后營業利潤的中期指導;
支持調解人和監督員安排計劃中提出的加拿大CCAA解決方案,公司希望達成一個有利于所有利益攸關方的結論。
可燃煙草的業績更新(展望):
2024年下半年,有機銷量和財務業績將得到改善;
在美國:從年初至今,全行業銷量下降約9%,主要受到持續的宏觀經濟壓力和非法一次性電子煙的影響。美國商業活動勢頭強勁,公司銷量份額持平,但銷售額的份額下降 30 個基點(0.3%);
– 在世界其他地區:公司銷量份額和銷售額份額持續增長,產品定價保持穩健。
新型煙草的業績更新(展望):
2024 年下半年,新煙產品的業績將得到提升;
電子煙方面:Vuse品牌在主要市場保持 40.3% 的市場份額,其中美國渠道的市場份額為 50.7%,將繼續保持全球價值份額的領先地位。與此同時,美國非法一次性電子煙的不利因素仍持續存在,對財務業績產生負面影響。
加熱煙草方面:與2024年上半年相比,下半年憑借創新產品glo Hyper Pro和增強型煙彈,推動銷量、收入和利潤持續得到改善。在頭部市場,加熱煙草品類的銷量份額有提高的跡象。
現代口含煙方面:旗下Velo品牌實現了強勁的銷量、收入和利潤增長,在美國之外的主要市場保持領先地位。升級之后的Velo品牌,在美國的銷量份額上升了180個基點,達到6.3%。具有多種口味和尼古丁含量的Velo Plus,是一種更具競爭力的產品,正在全美范圍內推出。
2024 財年技術指南:
全球煙草業銷量:下降約 2%(無變化)
低個位數有機經營利潤增長,包括約1.5%的交易性外匯逆風
財年調整后營業利潤的匯率逆風約為4.5%(匯率逆風從約4%上升)
凈融資成本:約16億英鎊(之前約為 17億英鎊)
總資本支出:約6億英鎊(無變化)
經營現金流轉換:超過90%(無變化)
總之,預計2024財年收入和營業利潤將實現低個位數(+1%)增長(以有機、恒定外匯為基礎)。隨著創新產品的推出、美國商業行動勢頭的改善以及批發商庫存緩解的推動下,2024年下半年的財務交付加速。
到 2026 年,逐步提高收入 增長3%~5%,營業利潤增長 4%~6%。
篤行致遠 2024中國煙草行業發展觀察