新型煙草行業(yè)概況

　　新型煙草是一種具備減害效果的尼古丁傳遞系統(tǒng)，其煙氣中的有害物質(zhì)，如焦油、一氧化碳等，含量遠低于傳統(tǒng)卷煙。新型煙草可分為霧化電子煙、加熱不燃燒煙草制品（HeatNotBurning，HNB）兩大類，其中霧化電子煙又包括封閉式（霧化室為封閉系統(tǒng)，換彈式）和開放式（霧化室為開放系統(tǒng)，注油式）兩種。霧化電子煙和HNB的差異性主要體現(xiàn)在工作原理、煙彈成分、產(chǎn)品定位等方面。

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　　考慮到行業(yè)監(jiān)管的法律配套、法規(guī)出臺有一定難度，愈嚴厲的監(jiān)管政策往往涉及的政策領(lǐng)域、政府部門也愈多，需要更多的時間進行研判、協(xié)調(diào)，故政策推出時間也會愈晚。根據(jù)《煙草專賣法》，HNB煙彈明確納入專賣體系，配套煙具大概率可由民營資本市場化參與，由煙草專賣行政主管部門掌握產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)定價權(quán)。

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中國新型煙草行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

　　據(jù)統(tǒng)計，2018年中國新型煙草消費者數(shù)量約為885萬人，同比增長20.1%。

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　　據(jù)統(tǒng)計，2018年中國電子煙消費在煙民中轉(zhuǎn)化率（新型煙草消費者占煙民比例）約為2.9%。

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　　從電子煙人均消費額來看，據(jù)統(tǒng)計，截至到2018年，中國電子煙人均消費額為565元，同比增長3.7%。

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　　據(jù)統(tǒng)計，2013-18年國內(nèi)霧化煙市場規(guī)模CAGR為+30%，2018年國內(nèi)霧化電子煙市場規(guī)模約50億元，同比增長25%。

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　　2016-2018年國內(nèi)HNB專利共計830件，其中2017年、2018年、2019年1-7月年新增HNB卷煙專利數(shù)（公開口徑）分別約為61件、355件、343件，技術(shù)推進加快。

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　　據(jù)統(tǒng)計，2018年中國封閉式電子煙市場規(guī)模約20億元，同比增長33.3%。

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　　據(jù)統(tǒng)計，2018年中國開放式電子煙市場規(guī)模為30億元，同比增長20%。

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中國新型煙草行業(yè)競爭格局分析

　　云南中煙作為國內(nèi)較早布局新型煙草制品的企業(yè)，截至2019年7月?lián)碛蠬NB相關(guān)專利總量超109件，位列各省級中煙公司之首。

　　各中煙公司與旗下研究院通過自發(fā)力或合作方式開展在新型煙草領(lǐng)域布局，目前已有多家企業(yè)成品試水海外市場，部分煙具在國內(nèi)進行小范圍試水體驗。

　　其中，最早入局者可追溯至2013年。目前在研發(fā)方面已有成品并已上市的企業(yè)，產(chǎn)品以加熱不燃燒煙草為主，電子煙、口含煙也有布局，同時也有更多中煙企業(yè)正在加速布局新型煙草。在銷售渠道方面，2019年前后，越來越多的品牌產(chǎn)品在國外市場進行試水銷售，主要在韓國、歐洲及東南亞部分國家，國內(nèi)市場暫未完全放開，僅可在相關(guān)自營旗艦店進行品吸或煙具試用。

中國新型煙草行業(yè)發(fā)展趨勢分析

　　2019年“3·15”晚會點名的電子煙即指霧化型煙，晚會指出電子煙有害健康，且尼古丁誘導(dǎo)青年成癮，煙液缺乏行業(yè)規(guī)范，存在甲醛等有害物質(zhì)等問題。晚會中點出的問題確實在電子煙行業(yè)中存在。新型煙草主要定位為減害，是相對傳統(tǒng)煙草而言的，并非完全對健康無害。中國是傳統(tǒng)電子煙（霧化煙）最大的生產(chǎn)國，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)有2000多家電子煙生產(chǎn)企業(yè)，主要集中在廣東。電子煙行業(yè)存在規(guī)范不清晰，品牌和質(zhì)量參差不齊的現(xiàn)象，主要原因在于行業(yè)尚處于發(fā)展初期且進入壁壘較低。此次曝光從長遠來看或有助于加快行業(yè)標準和政策的出臺，利于新型煙草行業(yè)未來的健康發(fā)展，也有利于高品質(zhì)和規(guī)范化的行業(yè)龍頭提升市場集中度。

　　近幾年新型煙草消費在國外高速增長，例如JUUL產(chǎn)品在美國引起轟動，因其外型時尚且尼古丁含量較高，廣受美國青年歡迎，市場份額迅速提升至70%以上。又例如IQOS在日本和韓國迅速風靡，迅速替代部分傳統(tǒng)煙草市場。而目前國內(nèi)的新型煙草消費人群仍不足傳統(tǒng)煙草消費人群的1%，仍處于非常早期的起步階段，市場空間廣闊。

　　從投資的角度，加熱不燃燒類的新型煙草或是更值得期待的方向。雖然目前國內(nèi)政策仍不允許銷售加熱不燃燒煙草，但在可預(yù)見的未來，隨著大眾對煙草減害意識的提升以及政策的逐步明朗化，相信新型煙草的發(fā)展有望迎來行業(yè)層面的變革與機會。